2026年1月29日，新能源园林机械龙头格力博(301263.SZ)发布2025年度业绩预告，全年预计归母净利润亏损2.7亿元至3.5亿元，扣非净利润亏损2.8亿元至3.6亿元，较2024年同期盈利8789.38万元由盈转亏，业绩断崖式下滑引发市场高度关注。

《眼镜财经》注意到，公司全年营收约50亿元，同比下降约7%，ODM业务收入下滑、期间费用激增、汇率波动及海外税务问题成为亏损主因，其“技术引领、品牌驱动”战略在短期业绩与长期投入的平衡中遭遇严峻考验。

营收下滑7%，ODM业务依赖症爆发

核心客户调整致收入失速

格力博业绩下滑的首要导火索，是ODM业务收入明显下滑。公司在公告中明确，2025年营收同比下降约7%，主要系ODM业务几大客户调整销售策略，导致相关销售收入显著下滑。

作为全球新能源园林机械ODM龙头，格力博长期高度依赖海外大客户代工模式，客户集中度高、议价能力弱的弊端在2025年集中暴露。

欧美市场消费需求疲软叠加渠道库存高企，核心客户主动收缩采购规模，直接冲击格力博营收基本盘。

数据显示，公司ODM业务收入占比常年超70%，客户策略调整的传导效应被快速放大，不仅导致全年营收下滑，更让公司陷入“量价齐跌”的被动局面。

更值得警惕的是，这一趋势已持续显现：2025年前三季度公司营收38.28亿元，同比下降3.81%，第三季度单季营收8.51亿元，同比暴跌13.85%，营收下滑速度逐季加快，ODM业务的脆弱性彻底暴露。

费用激增3.3亿

“烧钱”战略反噬业绩，短期投入难换长期回报

在营收下滑的同时，格力博“战略性投入”带来的费用激增，成为吞噬利润的重要因素。公告显示，2025年公司销售费用、管理费用、研发费用合计增加约3.3亿元，其中销售费用增2.2亿元(用于海外品牌宣传、商用团队扩充及海外仓布局)，管理费用增0.5亿元(越南制造基地运营、数字化转型)，研发费用增0.6亿元(智能化产品研发)。

大规模费用投入本是公司打造自主品牌、提升核心竞争力的举措，但在营收下滑背景下，“烧钱”模式直接导致业绩由盈转亏。一方面，海外品牌建设与渠道扩张周期长、见效慢，短期难以转化为收入增量；另一方面，越南制造基地运营成本高企、数字化转型投入持续增加，进一步加重费用负担。

更关键的是，公司将业绩亏损归因于“战略性投入”，却未明确投入产出比与回报周期，市场对其“重投入、轻效益”的质疑持续升温，短期业绩承压与长期战略落地的矛盾愈发尖锐。

外部风险集中爆发，汇率、关税、税务三重夹击

盈利稳定性遭重创

《眼镜财经》梳理发现，除内部经营问题外，外部多重风险集中爆发，进一步加剧格力博业绩亏损。公告显示，美元汇率波动影响营业利润约-0.9亿元，对美出口关税持续施压，叠加越南子公司补缴税款及滞纳金约1210.4万元，多重外部因素形成“连环暴击”。

作为出口型企业，格力博超80%收入来自海外，汇率波动对其盈利影响显著。2025年美元兑人民币汇率震荡下行，公司美元计价收入折算为人民币后大幅缩水，直接侵蚀利润空间；同时，美国对中国园林机械产品加征关税的政策尚未解除，公司出口成本居高不下，毛利率持续承压。

此外，越南子公司税务问题暴露公司海外运营合规风险，不仅造成直接经济损失，更影响海外基地运营稳定性。多重外部风险叠加，凸显公司抗风险能力薄弱，盈利稳定性遭遇严峻挑战。

此次业绩爆雷，不仅是格力博短期经营困境的体现，更暴露其业务结构、战略投入与风险管控的深层问题。在ODM业务依赖、费用高企、外部风险三重压力下，公司能否通过战略转型实现业绩修复，仍需时间验证。

而对于投资者而言，这家曾备受追捧的新能源园林机械龙头，已从“成长标的”变为“风险标的”，未来业绩拐点何时出现，仍充满不确定性