界面新闻记者｜蒋习
新一电力超等大周期自昨年开启，电力拓荒企业的受益程度现在并不一致。
近期，多家电力拓荒企业密集涌现国网中标大单。5月8日晚，平高电气(600312.SH)书记，中标国度电网2026年输变电状貌第二次变电拓荒(含电缆)公开招标等状貌，公司及子公司、配合公司统统中标约13.27亿元，占其2025年生意收入的10.6%。
5月7日晚，许继电气(000400.SZ)、中国西电(601179.SH)先后公告中标国度电网状貌，金额分辩为12.75亿元、15.83亿元。
电力拓荒行业景气不时，板块里面事迹则呈分化态势。
界面新闻梳理了六家电力拓荒上市公司2025年年报及本年一季度季报。
其中，昨年特变电工(600089.SH)以972.27亿元的生意收入位居限度第一，紧随自后的国电南瑞(600406.SH)生意收入达到662.29亿元。
制图：蒋习
然则，昨年特变电工生意收入同比微降0.57%，增长近乎停滞；许继电气生意收入同比降幅更为显赫，降幅达12.27%。
其事迹压力不时至2026年。本年一季度，许继电气兑现归母净利润1.11亿元，同比着落46.5%，是上述六家企业中独一季度净利下滑者。
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许继电气称，归母净利润着落的主要原因是空洞毛利率较同时着落4.46个百分点。主要原因是前期中标的智能电表和部分拨网居品订单招标价钱着落，该类订单在本年一季度部分证明收入。
保变电气(600550.SH)净利增速最快，成为“增长黑马”。其昨年及本年一季度归母净利润分辩同比增长104.54%和110.39%，兑现翻倍。
该公司昨年利润显赫增长主要来自两方面：一是主生意务中标订单加多，营收扩大平直拉动了利润种植；二是转让子公司股权亦带来收益孝敬。
契约欠债响应了企业在手订单中已收到的现款限度，是臆想将来收入的先行标的。
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截止2025年末，国电南瑞与特变电工契约欠债分辩为78.07亿元和75.24亿元，限度居前。
增速方面，欧宝app中国官网入口平高电气契约欠债同比增长44.42%，增幅最大；许继电气增长30.61%，位列第二。
比较之下，昨年末，保变电气契约欠债同比着落12.31%，是表中独一出现契约欠债负增长的企业。
放眼公共，电力商场正步入一个由数据中心与东谈主工智能需求爆发、动力结构转型加速以及电网当代化升级共同启动的超等周期。
在这一轮公共电力拓荒需求彭胀中，中国企业具备显赫供给上风。以变压器为例，据中信建投统计的海关数据，2025年中国电力变压器(约16kVA以上)出口金额约440亿元，同比增长超45%。
因此，上述电力拓荒企业国外业务全体呈增长态势。
从营收限度看，特变电工以126.62亿元境外收入居首，亚搏APP国电南瑞以60.38亿元位列第二。
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从增速看，保变电气境外收入同比增长514.62%，增幅最大，但饱和限度较小，仅为4.15亿元。国电南瑞与许继电气紧随自后，同比分辩增长84.13%和73.37%。
值得一提的是，国外业务收入在六家企业总营收中的占比，仍全体偏低。其中，中国西电占比最高，为18.32%。
昨年，许继电气以26.91%的境外毛利率位居上述企业首位，且同比种植5.46个百分点，改善幅度最大。
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然则，国外业务的彭胀并未同步带来盈利才能的种植。2025年，多家电力拓荒企业国外业务出现“增收不增利”情况。
中国西电、特变电工、保变电气的境外毛利率均有所下滑，分辩为11.96%、15.64%和15.95%，同比着落1.83、2.51和4.96个百分点。
中国西电解说称，毛利率波动主要源于部分国外工程状貌托付及践约程度不足预期，重复海运等物流老本上涨，推高了状貌全体践约老本。
并非通盘企业均受益于国外需求的快速增长。
平高电气2025年境外毛利率以致为负，为-13.45%，虽同比回升14.55个百分点，但仍处于负值区间。
该公司指出，国际政事经济场面变化及存量状貌激动不足预期，导致东谈主力、施工、看管等老本加多，国际业务录得失掉。
面前，电网开发正迎来历史性机遇窗口。
国度电网“十五五”时辰固定金钱投资预测达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，年均投资额约8000亿元，创下历史新高；南边电网2026年谋划投资1800亿元。
投资落地节律在加速。本年一季度，两大电网公司统统完成固定金钱投资1674.5亿元。其中，国度电网完成投资超1290亿元，同比增长37%；南边电网完成投资384.5亿元，同比增长49.5%。
2026年，中国电力拓荒出口高景气也已经不时。
据中信建投征引海关数据，2026年1-2月中国电力联系的变压器(约16kVA以上)累计出口约93亿元，同比增长超40%。
保变电气在2025年度暨2026年一季度事迹评释会认知YABO SPORTS 2026世界杯(中国)官网注册登录，该公司现在在手订单中，国外订单占比约15%-20%。
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