金吾财讯|申万宏源研讨发布研报指，中船防务(00317)26年一季度事迹合乎预期，归母净利润3.96亿元，同比增长115%，扣非后归母净利润3.64亿元，同比增长104%，民船委用节拍加速，利润插足加速开释阶段。
公司中枢船型成立周期缩小带动收入增长，26Q1毛利率较25Q4环比普及1.5个百分点；在支线集装箱船范围变成“鸿鹄”品牌系列，批量化成立摊薄资本，鼓励利润率上行。地缘扰动鼓励近洋航路加密，支线集运需求膨胀，末端26年3月末，3-6千TEU集装箱船近12个月新顽强单均值按CGT口径较夙昔10年均值最初291%。公司旗下黄埔文冲在3-6千TEU箱船范围手握订单占大师19%，亚搏app2026世界杯中国官网注册登录2026年内新顽强单占大师41%，均居大师首位。
远期排产方面，公司28年排产已卓绝25-27年水平，其中黄埔文冲、广船国外28年排产较25年折柳增长135%、60%；26-28年委用船舶主要对应23-25年顽强的高价订单，且利润率更高的集装箱船排产占比逐年普及(26-28年折柳为23%、47%、85%)，在委用范围增长与订单价钱抬升共振下，造船业务利润有望加速开释。
此外，2026年头以来油驱动业景气度普及，船东盈利改善带动新顽强单开释，新造船价指数已连结6周环比回升，鼓励公司远期事迹预期上修。保管2026-2028年归母净利润15、24、43亿元的盈利瞻望，对应PE12、8、4倍，保管“买入”评级。
风险教导：民船新接订单不足预期、非民品订单减值、航运景气度下滑、钢价大幅高潮。
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