2026年1月28日，国内以太网物理层芯片龙头裕太微发布业绩预告，预计2025年度归母净利润亏损1.05亿元至1.68亿元，该业绩较2024年亏损2.02亿元有所收窄，但仍未能扭转公司持续亏损的局面。

若该业绩实现，则将是裕太微有财务信息以来的连续第七年亏损。

裕太微成立于2017年，长期专注于太网物理层芯片（PHY）领域，该行业长期被博通、美满电子等国际巨头垄断，裕太微算是该领域的国产替代“破局者”。

裕太微采取Fabless模式，轻资产、重研发的特征明显，这导致公司虽然营收同比增长显著，但其利润仍被高昂的研发费用吞噬。数据显示，公司2025年前三季度营收增长45.70%至3.88亿元，但研发费用仍然居高不下，高达2.28亿元，占营收的比例高达58.83%。

连续亏损已对裕太微的现金流造成冲击。2025年前三季度，公司经营活动现金流净额为-1.45亿元。但公司账面并不缺乏现金，截至2025年三季度末，公司账面广义货币（货币资金+交易性金融资产）为10.18亿元，占总资产的比例高达67.82%，按照前两年的现金消耗速度，该数额足以维持公司3-4年的运作。

如何在IPO资金耗光前建立起足够的产品竞争力便成为公司面临的重要问题。公司选择从2.5G等中端市场切入，逐步向更高速率产品拓展，高端品类的盈利能力与落地进度成为关键。此外，公司在车载以太网芯片领域的进展也需要密切关注。

但从毛利率表现来看，公司的研发投入还未充分转化为盈利表现，2025年前三季度，公司毛利率为42.75%，较2024年持平，较2023年52.38%的毛利率高点也有较大差距。

与此同时，股东的连续减持加剧了市场对公司盈利能力的质疑。据相关公告显示，公司大股东李海华曾于2024年7月至10月期间、2024年11月至2025年1月期间两次减持公司股份，两次共计套现3930万元，其持股比例降为5.3781%。

此次业绩预告发布后，公司股价大幅下跌，截至2月3日收盘，公司股价收于116.25元，较公告发布前一日收盘价累计下跌9.18%。

注：本文结合AI生成，文中观点不构成投资建议，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。